近期，多部門積極出臺一攬子增量政策，政策落地的組合效應不斷顯現。其中包括支持資本市場穩定發展的兩項新工具：

10月18日，中國人民銀行聯合國家金融監管總局、中國證監會發布《關于設立股票回購增持再貸款有關事宜的通知》，正式設立股票回購增持再貸款；同日，中國人民銀行與中國證監會聯合印發《關于做好證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）相關工作的通知》，正式啟動互換便利操作。

這兩項新工具落地已近一個月，進展如何？記者就此進行了采訪。

首批多筆互換便利交易成功落地

啟動互換便利操作以來，首批中標證券、基金公司響應迅速，高效推進新工具落地。記者從多家公司了解到，在互換便利工具支持下，相關機構正在逐步投資建倉，增量資金不斷注入A股市場。

作為我國首個支持資本市場的貨幣政策工具，互換便利支持符合條件的證券、基金、保險公司，以債券、股票ETF、滬深300成份股等資產為抵押，從中國人民銀行換入國債、央行票據等高等級流動性資產。

10月18日，互換便利操作正式啟動當日，中國證監會宣布同意20家證券、基金公司開展互換便利操作，并要求相關機構加強合規風控管理，主動配合做好這項業務，發揮維護市場穩定運行的積極作用。市場機構踴躍參與，首批申請額度超2000億元。

為保障政策落地，相關部門緊密配合，高效組織銀行間市場與交易所市場基礎設施對接，證券登記結算機構開辟綠色通道，證券質押、互換品過戶、跨市場轉托管等業務順暢。

10月21日，中國人民銀行發布公告稱，首次互換便利操作中標金額為500億元。隨后，中金公司、國泰君安分別達成了互換便利下首筆互換央票、國債質押回購交易。

不少市場機構表示，互換便利提升了市場機構的資金獲取能力和股票增持能力，提振了市場信心，增強了資本市場的內在穩定性。

超百家上市公司公告貸款回購增持

在央行宣布設立股票回購增持再貸款后，A股上市公司及股東陸續獲得回購增持貸款支持，以真金白銀為公司價值提升注入信心。

10月20日晚，首批23家A股上市公司披露回購增持公告。截至11月12日，A股120家上市公司披露了123單貸款回購增持公告，呈現出積極踴躍的局面。

在披露公告的上市公司中，百億市值以上公司共有63家，占比超過50%。同時，回購增持“大單”不少，金額超5億元的有11家公司。

政策發布以來，多家銀行制定和發布了相關管理辦法并下發分支機構落地實施。以中國建設銀行廣東省分行為例，該行為廣州市某上市公司累計發放股票回購增持貸款2.3億元，全力支持資本市場穩定發展。

據了解，目前已有10余家金融機構為上市公司或主要股東提供貸款支持，包括工、農、中、建、交5家國有大型商業銀行以及光大、招商、中信、興業、華夏、浦發、渤海、浙商等股份制銀行。

根據上市公司披露的公告，上市公司共計取得金融機構貸款額度上限296億元，接近股票回購增持再貸款首期3000億元規模的10%。

市場流動性有望進一步提升

兩項新工具的落地實施，進一步向資本市場提供流動性。

在互換便利新工具支持下，證券、基金、保險公司可直接從中國人民銀行獲得流動性支持。同時，“機構可充分利用現有的金融基礎設施互聯互通機制，跨市場開展相關業務。”上海金融與發展實驗室主任曾剛表示，互換便利有利于盤活資產，統籌安排股市、債市等不同市場間的流動性。

有業內人士表示，股票回購增持再貸款政策工具是一項重大的政策創新、工具創新、實踐創新。一方面，股票回購增持再貸款為上市公司或主要股東維護公司價值、開展市值管理開辟了一條新路徑；另一方面，低利率政策優勢可充分調動各方積極性，讓上市公司、主要股東愿意借，商業銀行愿意放，為股市帶來增量資金。

當前，兩項工具都還處于起步階段。“隨著貨幣政策框架不斷完善，政策工具箱進一步豐富，更多結構性創新工具有望繼續發力。”萬聯證券研究所宏觀首席分析師徐飛說。

11月8日，中國人民銀行發布2024年第三季度中國貨幣政策執行報告。報告稱，下一階段將充分發揮貨幣信貸政策導向作用。堅持聚焦重點、合理適度、有進有退，實施好存續的專項再貸款工具，推動證券、基金、保險公司互換便利與股票回購、增持再貸款落地生效。

業內人士表示，隨著后續兩項新工具的實施不斷深入，有望進一步提升資本市場流動性，進一步提振投資者信心，增強市場內在穩定性，進而推動資本市場長期穩健發展。

記者：劉羽佳、吳雨